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成敗皆在“信仰”,賽道基金經理集體跌落神壇,年內逾百只基金跌

更新時間:2022-04-19 14:09:14

  此前押注高景氣賽道的基金經理正集體跌落“神壇”。

  近年來表現搶眼的科技、醫藥、新能源等為代表的成長賽道,自年初以來便開啟跌勢,使得相關基金業績和基金經理口碑均遭遇了“滑鐵盧”。

  
 

  數據顯示,今年以來以普通股票型與偏股混合型基金來看,截至4月18日,跌幅超過30%的基金達111只,跌幅超過20%的更超1700只。這也使得部分近年來風光無限的賽道型基金經理承受著巨大壓力。

  但就在賽道“信仰”集體崩塌之際,另一部分此前堅守“信仰”重倉周期和房地產的基金經理,卻也受了市場獎賞,迎來春暖花開。

  此情此景,令人不勝唏噓,正所謂那句“風險是漲出來的,機會是跌出來的”。風險和機會本作為市場中的一體兩面。不過,一味拒絕風險,也會避開機會。而在當下時點,不少基金經理在展望后市時都表示,不少具有產業支撐的優質股當前已處于超跌狀態,具有很好的投資性價比。

  業內人士表示,2021年下半年,公募基金整體增持了較多成長板塊股票,而這也是2022年以來不少基金回撤幅度不小的原因所在。

  事實上,今年以來,曾讓無數投資人視為信仰、并帶來“交易擁擠”的新能源、光伏、鋰電等賽道股一路向下。作為其中代表,截至4月18日,寧德時代的年內跌幅已超過23%。

  2021年年報數據顯示,寧德時代仍被2470家機構持有,這一數字也超過了2021年中報、2020年年報和2019年報的數字,后者分別是2014家、1562家和816家。

  在重倉寧德時代的基金中,以寶盈研究精選為例,該基金從去年三季度開始押注寧德時代。根據該基金2021年二季報,彼時該基金第一大重倉股還是天賜材料,寧德時代甚至并未進入其前十大重倉股。而三季報中寧德時代就已力壓天賜材料成為該基金頭號重倉股,在四季報中,寧德時代的倉位更進一步提升。該基金因此在今年以來的行情中“受傷”頗重。截至4月18日,寶盈研究精選A年內凈值跌幅超過30%。

  
 

  而同樣因極致押注而著稱的蔡嵩松,旗下諾安創新驅動年內跌幅更是接近40%。自2021年5月22日接任該基金,2021年二季度蔡嵩松就把前十大重倉股全部更換,換成清一色的科技成長類。其中半導體類占據了大部分倉位。截至2021年四季度,諾安創新驅動前十大重倉股分別是盛美上海、長川科技、芯源微、宏微科技、北京君正、致遠新能、雄韜股份、中自科技、新風光和鼎陽科技。

  
 

  對于旗下基金凈值大幅回撤,蔡嵩松此前在基金年報中坦言,“股價是受多方面因素影響的,會有波動,但最重要的是抓每個時期的主要矛盾,在產業邏輯不發生變化的情況下,陪伴優秀公司成長。”

  但面對半導體近半年來的較大回撤,蔡嵩松卻依舊選擇加碼半導體,諾安成長混合斥資3.17億元參與滬硅產業定增。

  除蔡嵩松外,也仍有基金經理并未放棄“信仰”。在陸彬管理的匯豐晉信動態策略的一季報重倉股中,寧德時代的占比已從0.55%升至5.32%,成為第二大重倉股。

  陸彬表示,短期的風險事件對于A股市場的長期價值影響有限,因此在基本面依然向好的背景下,當市場出現短期劇烈波動的時候,主動承擔風險或許是比規避風險更好的選擇。以一年、兩年的維度看,很多股票的隱含回報已經非常有吸引力。

  不過,就在不少基金集體押錯賽道陷入被動之際。萬家基金黃海管理的多只基金今年以來凈值漲幅均超過30%,在今年以來的弱勢行情中表現突出。招商基金李崟的招商穩健平衡混合排名也在前列。

  值得一提的是,上述產品均重倉了以煤炭和房地產為代表的傳統低估值板塊。以招商穩健平衡A混合為例,2021年四季報顯示,該基金重倉股幾乎“清一色”為地產、銀行、煤炭及鋼鐵股。

  
 

  李崟在年報中表示,經濟面臨需求收縮,供給沖擊,預期轉弱的三重沖擊。在適度提前的各項政策支持下,未來經濟將逐漸走出底部,逐漸會看到經濟環比和同比轉正。社融逐漸向上,PPI逐漸回落,PPI與CPI剪刀差逐漸縮小。海外經濟受疫情影響逐漸降低,寬松政策加速退出。國內股票市場價值與成長風格差距收斂,部分高估值行業開始逐漸消化估值,部分行業格局變好,低估值行業迎來投資機會。

  黃海也在年報中表示,從風格上來講,資金從成長股向價值股的再平衡將會帶來結構性機會,過去幾年機構配置偏低的金融和周期行業中的優質藍籌,可能會有較好的相對收益。在經濟不穩和無風險利率偏低的背景下,低估值和穩定分紅的公司會是經濟下行期的稀缺資產。行業配置方面,繼續堅定看好能源、穩增長政策受益板塊房地產。

  中庚基金的丘棟榮更表示,“我們買入資產的根本原因甚至唯一原因就是因為低估值,是因為便宜,因為隱含回報率高。”

  堅持上述邏輯,自2021年下半年以來,丘棟榮所管理的產品不僅堅守住了回撤底線,同時還走出漂亮的凈值曲線,這為丘棟榮贏得了不少投資者的支持。數據顯示,截至2022年一季度末,丘棟榮在管產品規模為203.38億元,重回“二百億”梯隊。

  針對后市,丘棟榮在4月15日中庚基金發布的一季報中指出,當前遇到的困難和暴露的問題,將使經濟政策力度加碼,積極的政策將對應經濟基本面風險降低,同時,在全球范圍內的通貨膨脹預期高企,因此,中國的“穩增長”與全球范圍內的“防通脹”是當前最重要的宏觀背景。從內部估值定價結構上看,A股偏成長行業雖有明顯下行,但以大盤成長股為代表的高估值股票絕對估值水平依舊偏高,仍處于歷史80%以上分位值。A股結構性高估和低估依然并存,市場機會仍偏重結構性機會和預防結構性風險,重視偏重供給因素的價值股和調整充分且長期前景依舊光明的成長股,有可能通過把握好結構性機會獲得較大超額收益。


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