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“沾光”光伏硅片升級擴產 這三個“賣工具”細分賽道迎景氣周期

更新時間:2022-04-19 14:10:03

  隨著硅片往大尺寸、薄片化趨勢發展,大尺寸設備逐步取代改造難度較大、性價比不高的小尺寸存量設備成為市場主流。這些公司主營的多線切割機、金剛石線、碳碳熱場等配套產品近期產銷兩旺,擴產成為光伏設備配套商貫穿全年的主旋律。

  但要警惕的是,隨著新老玩家扎堆進入,行業供過于求的現象會否在某個時間點出現?如何盡快提高下游大客戶的占比及細分行業市占率,將成為相關公司業績能否“續航”的關鍵。

  金博股份預計今年一季度凈利同比增146.10%到172.00%;宇晶股份預計一季度凈利同比增657.35%到909.80%;岱勒新材預計一季度扭虧為盈。

  宇晶股份總經理楊佳葳在4月18日的年度業績說明會上對說,公司生產的多線切割機、金剛石線、碳碳熱場等產品業務開拓良好。金剛線萬KM/月的生產能力;碳碳熱場已達到50T/月的生產能力,公司會根據市場實際需求情況適時擴大產能。

  岱勒新材內部人士表示,目前公司的月度生產已基本滿產,從3月份開始,公司產能由原來的30萬公里/月提升到100萬公里/月。后續公司會根據客戶需求情況來決定擴產的具體規模,擴產周期大概為3-5個月。

  金博股份總經理王冰泉對說,碳基復合材料已成為市場需求主導,公司每次擴產不是簡單的重復,今年預計36寸是主流。據了解,公司1500噸擴產項目按既定的規劃在實施,公司希望二季度完成廠房施工和電力配套,通過加快產能建設進度以滿足客戶需求。

  招商證券行業研究員分析認為,隨著光伏市場的發展,組件一定會有新玩家出現,但成為第一梯隊極難,需要硬件水平跟得上,成本不能差太多,必須有海外市場且有足夠資金支撐。

  上述邏輯在光伏配套公司同樣有效,以碳基復材細分市場為例,該領域已具備較高的國產化程度,金博、超碼、美蘭德、天宜上佳、隆基是我國主要碳碳熱場生產企業,預計到2022年末五家公司產能將達到近6000噸。

  作為細分行業市占率最大的金博股份,2021年其前五大客戶上機數控、中環股份、隆基股份、晶科能源、晶澳科技合計貢獻銷售額為8.67億元,占年度銷售總額的64.79%。毛利率連續三年保持在50%以上,高于同行業公司毛利率均值。

  業績向左股價向右,一季報亮眼的數據并未帶來光伏配套板塊股價估值的上升。今年前三月光伏產業鏈,硅料價格反彈帶動產業鏈價格上漲,二級市場股價則呈持續下跌或盤整趨勢。

  長期跟蹤光伏行業的一位私募研究員對分析稱,估值較高并非主因,關鍵看需求端持續放量的預期能否兌現。年初以來,硅料價格騎虎難下未見頂,已經連續上漲十幾周;另外疫情對供應鏈產生了一定的影響。上游硅料價格上漲會推動下游價格上漲,并抑制國內裝機需求,相應的光伏配套需求預期也會打折扣。

  他認為,硅料產能絕大部分已經被大型硅片企業長單鎖定,硅片老牌企業為了應對新玩家的競爭并維持市場份額,通過搶奪硅料抬高硅料成本。后期可重點關注硅料價格的變化,何時新增產能大量釋放并伴隨價格下調,光伏產業鏈的上市公司或將重新得到市場資金的關注。

  中信證券分析稱,海外訂單仍是國內組件廠商需求主力,歐洲、拉美、東南亞組件需求旺盛,隨著硅料2022Q2新增產能達產逐步貢獻增量,供應鏈壓力有望穩步緩解,預計行業將回歸降本增效主干道,可重點關注光伏組件、逆變器、硅料、膠膜和設備等環節。


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